PARADAPOS.COM - Pengelola indeks global MSCI resmi memperbarui aturan penyaringan saham yang mengalami kenaikan harga ekstrim (Extreme Price Increase/EPI), sebuah kebijakan yang mulai berlaku pada review indeks Agustus 2026. Aturan baru ini bertujuan menjaga kualitas indeks dan konsistensi metodologi, terutama dalam merespons kekhawatiran terhadap saham-saham Indonesia yang memiliki free float rendah dan rawan fluktuasi harga tidak wajar. Keputusan ini diumumkan MSCI pada Jumat (17/7) dan langsung menjadi sorotan pelaku pasar.
Mengapa MSCI Memperbarui Aturan EPI?
EPI adalah mekanisme penyaringan yang diterapkan MSCI terhadap saham yang mengalami lonjakan harga sangat ekstrem dalam periode tertentu. Kenaikan harga yang terlalu tinggi, menurut MSCI, bisa menimbulkan keraguan apakah pergerakan tersebut benar-benar mencerminkan proses pembentukan harga yang sehat dan dapat diakses oleh investor global.
“MSCI mengonfirmasi bahwa pihaknya akan memperbarui perlakuan terhadap sekuritas yang mengalami Extreme Price Increase (EPI), yang berlaku mulai Index Review Agustus 2026,” demikian tertulis dalam pengumuman resmi MSCI.
Perubahan Utama dalam Metodologi EPI
Beberapa poin penting mengalami perubahan. Sekuritas yang terindikasi EPI dengan Foreign Inclusion Factor (FIF) minimal 0,75 tidak lagi terkena saringan EPI. Artinya, saham tersebut tetap bisa ditambahkan ke Standard Index selama memenuhi seluruh persyaratan inklusi indeks lainnya.
FIF sendiri menggambarkan seberapa besar porsi saham suatu perusahaan yang secara efektif tersedia untuk dimiliki investor asing. Sementara itu, sekuritas dengan FIF di bawah 0,75 yang mengalami EPI dan telah memenuhi syarat inklusi Standard Index akan mendapatkan perlakuan berbeda.
Saham yang belum menjadi konstituen MSCI IMI Indexes tidak akan langsung ditambahkan ke Standard Index. Sebaliknya, saham tersebut tetap berada dalam market investable universe dan akan dievaluasi kembali pada review indeks berikutnya.
Dengan kata lain, metodologi EPI yang baru ini lebih longgar untuk saham dengan FIF minimal 0,75—memberi mereka peluang lebih besar masuk MSCI Standard Index. Namun, saham EPI dengan FIF di bawah 0,75 tetap mendapatkan pembatasan dan kemungkinan harus menunggu hingga review berikutnya.
Implikasi untuk Konstituen Small Cap
Konstituen MSCI Small Cap Indexes yang mengalami EPI akan dievaluasi berdasarkan kapitalisasi pasar dibandingkan dengan batas ukuran segmen pasar (Market Size-Segment Cutoffs) Standard Index.
Saham dengan kapitalisasi pasar penuh (full market capitalization) di bawah 1,8 kali batas ukuran segmen pasar Standard Index—atau kapitalisasi pasar yang disesuaikan dengan free float (free float adjusted market capitalization) di bawah 1,8 kali setengah batas ukuran segmen pasar Standard Index—akan tetap menjadi konstituen Small Cap.
Sebaliknya, saham dengan kapitalisasi pasar penuh minimal 1,8 kali batas ukuran segmen pasar Standard Index dan kapitalisasi pasar yang disesuaikan dengan free float minimal 1,8 kali setengah batas ukuran segmen pasar Standard Index tidak akan ditambahkan ke Standard Index. Saham tersebut juga akan dihapus dari Small Cap Index, tetapi tetap berada dalam market investable universe. MSCI akan mengevaluasi kembali kelayakan saham tersebut untuk masuk ke Standard Index pada Index Review berikutnya.
Dampak ke Saham Indonesia
Perubahan aturan ini sejalan dengan masukan MSCI terhadap saham-saham Indonesia yang memiliki free float rendah, sehingga berpotensi lebih mudah dipengaruhi oleh pihak tertentu. Sebelumnya, MSCI menyoroti persoalan transparansi kepemilikan saham (shareholder transparency) serta dugaan adanya perdagangan saham yang terkoordinasi di pasar modal Indonesia.
Kekhawatiran pun muncul bahwa MSCI akan menurunkan status Indonesia dari pasar berkembang (emerging market) menjadi pasar perintis (frontier market). Namun, dalam evaluasi Juni 2026, MSCI masih mempertahankan Indonesia di emerging market.
Meski demikian, MSCI masih menempatkan pasar modal Indonesia dalam pantauan hingga November 2026. Pemantauan tersebut dilakukan untuk melihat perkembangan reformasi integritas pasar modal yang dijalankan oleh otoritas Bursa Efek Indonesia (BEI). Jika reformasi tersebut dinilai tidak menunjukkan perkembangan, Indonesia terancam diturunkan statusnya menjadi frontier market.
Editor: Reza Pratama
Dilarang mengambil dan/atau menayangkan ulang sebagian atau keseluruhan artikel di atas untuk konten akun media sosial komersil tanpa seizin redaksi.
Artikel Terkait
Pemerintah Kalsel dan BNPB Mulai Operasi Modifikasi Cuaca untuk Atasi 2.500 Titik Api
Mendagri Tito Karnavian Akui Keterbatasan Kemendagri dalam Mengawasi dan Memberhentikan Kepala Daerah
Omoda 04 Terpantau di Jakarta Tanpa Kamuflase, Siap Debut di GIIAS 2026
Okupansi Penerbangan Jakarta-Banyuwangi Tembus 90 Persen Jelang Banyuwangi Ethno Carnival 2026